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　　    2025年4月13日，国盛证券发布了一篇食物饮料行业的询查讲述，讲述指出lissa_sex5，强内需预期升温，基本面展现韧性。

　　讲述具体骨子如下：

　　投资暴虐：1、白酒：参考2018年中好意思生意摩擦，在强内需预期下白酒板块有望实现事迹与估值双建造，暴虐情态“上风龙头、红利延续、强势复苏”三条干线：1）上风龙头，头部酒企份额握续擢升：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）；2）红利延续，高详情味区域酒：迎驾贡酒（603198）（洞藏大单品红利）、老白干酒（600559）（本部区域红利）、今世缘（603369）（江苏神色红利）等；3）强势复苏，弹性主见：泸州老窖（000568）、水井坊（600779）、舍得酒业（600702）、港股珍酒李渡、酒鬼酒（000799）等。2、群众品：燕京啤酒（000729）、盐津铺子（002847）、有友食物（603697）、H&H海外控股财报亮眼，内需消耗展现韧性，暴虐寻找强复苏与高成长两条干线：1）战略受益或复苏改善：青岛啤酒（600600）、燕京啤酒、海天味业（603288）、新乳业（002946）、伊利股份（600887）、重庆啤酒（600132）、珠江啤酒（002461）、安琪酵母（600298）、安井食物（603345）、立高食物（300973）等，港股H&H海外控股等；2）高景气度或成长逻辑：三只松鼠（300783）、东鹏饮料（605499）、盐津铺子、百润股份（002568）、仙乐健康（300791）、有友食物等，港股农夫山泉、华润饮料、卫龙好吃等。 白酒：强内需预期升温，供需改善援助逾额收益。4月2日好意思国通知加征关税，我国强力反制。在全球生意摩擦握续升级布景下，我国扩大内需、提振消耗的迫切性将握续突显，白酒板块行为内需为主的顺周期品种有望受益事迹与估值双建造。上轮2018年中好意思生意摩擦时，白酒板块展现出较强抗跌属性，在18年5-10月有显着逾额收益。咱们以为当下无论是国内经济局势如故消耗环境亦或是白酒所处周期节点，相较于18年时情况均有所好转，瞻望后续白酒有望再度实现逾额收益。近日贵州茅台和古井贡酒透露24年齿迹，龙头酒企发展肃穆且事迹已毕度较好，同期展现了爱重推进申报和着眼永恒主动减慢的作风。茅台24年总营收/归母净利润同比差别+15.7%/+15.4%，24Q4营收/归母净利润同比+12.8%/+16.2%；24年累计分成率75%，股息率3.4%；25年筹画总营收同比+9%掌握。古井24年营收/归母净利润同比差别+16.4%/+20.2%，24Q4营收/归母净利润同比差别+4.8%/-1.2%；24Q4环比减慢蓄力来年。此外，茅台公告将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份刊出才略，并已入部下手草拟新一循环购和控股推进增握决策；五粮液控股推进也策动改日6个月增握5~10亿元。咱们以为在需求侧筑底改善+供给侧强化内功+报表侧逐渐释压三方面身分共振下，白酒板块基本面改善依然在途，同期访佛预期与估值低位，强化内需催化下驻扎属性与确立价值进一步突显，暴虐择机布局中永久基本面肃穆、短期动销良性且与报表较为匹配的龙头酒企。 啤酒饮料：燕京U8高成长势能延续，椰子水第一品牌IF拟港股上市。 啤酒板块，本周燕京啤酒发布2024年齿迹快报及2025年一季度事迹预报，2024年营业总收入146.67亿元，同比+3.20%；归母净利润10.56亿元，同比+63.74%。25Q1臆想实现归母净利润1.6-1.72亿元，同比增长55.96%-67.66%。其中大单品燕京U8 2024年实现销量69.60万千升，同比+31.40%；25Q1不息保握30%以上高增速。咱们以为U8高成长势能有望延续，拉动公司居品结构握续升级，访佛里面编削红利，2025年利润弹性或仍亮眼。据酒经公众号，25Q1我国鸿沟以上啤酒企业累计收入469亿元，同比+0.4%，在较高基数下施展肃穆，后续啤酒板块逐渐向旺季过渡，且基数走低，不息重心领导战略刺激、消耗信心建造、天气同比转好等带来的旺季量、价超预期契机。饮料板块，本周IFBH在港交所提交上市恳求，旗下IF品牌椰子水在中国商场从2020年开动商场份额稳居第一，2024年市占率提高至34%，远超其他品牌。椰子水行业对原料依赖度较高，布局者众竞争神色较热烈，但因健康无添加、高口味相反化保握高成长性，暴虐情态公司业务的成长性。瞻望2025年全年在假期延伸、出行场景建造的大布景下饮料板块或延续高增长态势，暴虐优选渠说念精良化经管才调越过、具备大单品增长后劲的龙头公司。

阿朱 勾引

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